光大证券：拒绝接受杭州银行买入评级

嘉兴银行坚称“危险性管控是蓬勃发展的理论上、不以危险性换蓬勃发展”的理念，截至2021上半年，缺失率第一集环比增高4bp至0.86%，为上市银行极低水平。缺失之外指标全面性，关切额度率第一集环比增高18bp至0.38%。应于额度与缺失额度数目71.80%，较上上半年增高6.36pct；应于90天以上额度与缺失额度数目64.75%，较上上半年减少5.70pct。

2021年，嘉兴银行计提借款人减值损失105亿元，YoY+5.44%，其中会计提额度和垫款借款人减值损失47.19亿元，计提金融机构投资减值损失51.00亿元。截至2021上半年，拨备覆盖率第一集环比减少8.3pct至567.7%，拨备厚度跃居服务业世界领先。

融资充足率稳中会略降，融资说明诉求买入成本高增不强

较快的扩表速度快缓和了融资损耗，截至2021上半年，嘉兴银行架构一级融资充足率、一级融资充足率、融资充足率计有8.43%、10.40%、13.62%，第一集环比分别增高0.08pct、0.16pct、0.25pct。2021年该公司启动了150亿元可转债发售，可转债转股后将必要说明该公司各级融资充足率水平。

收益得出、作价与评估。嘉兴银行落户嘉兴、深耕慈溪，商城主要分布于长江三角洲地区、珠三角、环胶东半岛等繁荣工商业圈，多达年来随着超市转型过后推动，盈余及收益人均表现优异。2021年，原先五年协同顺利完成战术上，盈余及收益人均表现不强势。2022年开年以来，按揭可供使用“供需两旺”，正处于“激进派生命期”、“正循环”过程中会，叠加“杭银转债”转股内部空间更大，该公司具有更大的潜在上涨带电粒子。结合2021简介情况，调升该公司2022-23年EPS得出为1.92元（+1.6%）/2.34元（+5.9%），原先增2024年EPS得出为2.82元，当前市值对应PB作价计有1.12/0.98/0.86倍，确保“回购”评估。

危险性示意：如果登革热对长江三角洲地区周边地区工商业的输面影响超预期，可能会拖累该公司按揭可供使用人声，工商业南行担忧加大也可能会影响金融机构机构准确性。

金融机构机构之星数据中会心根据多达三年公开发表发表的研报数据数值，中会信金融机构机构肖斐斐研究课题专家团队对该股研究课题更为深入，多达三年得出准确性平方根高达96.26%，其得出2022年度归属营业额为收益113.67亿，根据现价计算出来的得出PE为8.75。

最原先收益得出明细如下：

该股最多达90天内共约17家机构给出评估，回购评估13家，和记评估4家；无论如何90天内机构目标均价为19.39。金融机构机构之星作价分析工具显示，嘉兴银行（600926）好该公司评估为3.5星，好生产成本高评估为4星，作价基本评估为3.5星。(评估仅限于：1 ~ 5星，最高者5星)

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