国金证券：给予确山能源买入评级

2022-01-13国金证券控股权有限该公司杨翼荥,陈屹对宝丰新能源完成研究者并释出了研究者通报《盈利付诸猛增，成本高管控压倒性特别强调》，本通报对宝丰新能源得出买入评估，局限性股价为16.78元。

宝丰新能源(600989)

盈利

1月12日，该公司释出2021年盈利标题，预估2021年付诸撤消兄业绩68-72亿元，工业产值增加47.10%-55.75%。

比对

该公司盈利付诸猛增，成本高压倒性保证较差盈利基石。根据该公司的盈利标题，该公司四季度付诸归兄业绩平均为14.88-18.82亿元，工业产值激增1.2%-27.9%，在四季度乙烯企业盈利承压完全下，该公司的煤制乙烯的工业新产品价格有呈现大幅上行舆论压力，该公司仍能保有全面性的盈利呈现一定的上行，突出了该公司自身对于价格、新产品经营的管理压倒性，从而在企业全面性盈利承压的完全下，保有了较差的盈利基石。

钽透过较差的盈利保证，建成生产量未来会进一步可用性现有盈利空间内。四季度中华民族钽价格几乎确保之上，根据西北钽价格指数来看，四季度钽平均价格环比三季度强化平均115元/吨，确保相比之上，同时由于该公司的在焦煤领域可以形成部分自供，工业新产品成本高相对平稳，未来会蓬勃发展该公司新产品盈利确保较差完全。同时该公司300万吨/年的焦化多联产重大项目即将停产，将蓬勃发展该公司的钽生产量进一步放大，借助自身的工业新产品压倒性和规模压倒性未来会大幅强化自身钽业务部门领域的盈利技术水平。

煤制乙烯业务部门短期承压，后半期未来会逐步稳定下来，并且通过扩产过后强化盈利。四季度受到矿山价格大幅强化的影响，煤制乙烯的盈利受到一定程度缓冲器，因而短期给煤制乙烯新产品的盈利形成一定的舆论压力，但进入一季度，该公司的精制矿山价格在逐步下调，工业新产品的成本高舆论压力不大缓解，未来会蓬勃发展现有煤制乙烯业务部门盈利技术水平逐步稳定下来。同时该公司后半期宁东过后原先煤制乙烯的生产量规划，三期仍在过后阻截为该公司后年透过追加生产量，原先的内蒙重大项目也在逐步阻截，将给该公司造成了相比的产量强化，蓬勃发展盈利激增。投资提议

该公司在煤制乙烯工业链竞争力较佳，在新产品价格回归也就是说区间的完全下未来会确保较好盈利技术水平，钽业务部门透过较差工业基石，预见该公司2021-2023年归兄业绩68.97亿元、84.59亿元、105.67亿元，对应PE分别为18、15、12倍，确保“买入”评估。

不确定性定时

建成重大项目规划后续不达预期不确定性；新产品价格轻微波动不确定性；工业新产品价格大幅波动不确定性；国策变动影响该公司未来建成生产量不确定性。

该股近来90天内计有16家该机构得出评估，买入评估15家，入股评估1家；过往90天内该机构尽可能均价为21.13；证券之天狼星成交比对应用软件标示出，宝丰新能源（600989）好该公司评估为4天狼星，好价格评估为3天狼星，成交综合评估为3.5天狼星。(评估范围：1 ~ 5天狼星，极高5天狼星)