嘉实基金高山脚下：立足绝对收益思路 攻防有度做好“固收+”

转自：上海证券报

崇实不务虚，是嘉实多策略团队投资公司副经理极高山谷给人留下的眼中都。两个小时的讲话，无论是讲商品还是讲新产品，极高山谷都载道为重出发，让人清楚地了解他是怎么想的、会怎么做、能能用什么程度。

从中都介转战购买者，从有旧全来到嘉实，一路走过的极高山谷，无论表征视角、大类财产系统设计还是均衡系统设计思路都唯于成熟，并在多变的商品中都经受了检验。在极高山谷显然，净值解构环境下，以“固收+”为代表的则有安全性新产品将沦为居民理财的主力军。

过去两年，较极高的溢价受制于安全性低于基本权利投资公司，一时间公募“固收+”新产品规模急剧崛起。但是，今年以来商品波动加大，许多“固收+”新产品变成了“固收-”，给投资者者带来了不佳的持有体验。

极高山谷指出，投资者者应放弃荒谬的利润期望，还“固收+”本来面貌。在极高山谷显然，“固收+”是一个非常多元解构的赛车，多种不同类别的投资公司副经理和多种不同安全性偏好的投资者者围住在一起，形成了一定程度的安全性错配。因此，面对今年以来波动加大的商品环境，许多投资者者的安全性容忍底线受到了相当大同样。

“我觉得，要做好‘固收+’，关键的是提升大类财产系统设计的能够，将安全性利润比能用让持有人可以接纳，回报要相对来说极很低纯债新产品。”极高山谷指出。

“‘固收+’要能用攻防有度。”极高山谷解读道，“防守有几个层面。第一层是组合的仓位，我可以变动股债%，把投资者人仓位渐渐降下来，这是一种防守目的。第二层是降低行业和首推的集中都度。反击也是同样道理，在反击的时候，可不犯错误，在自己能忽略的财产上发挥反击性。仓位可以不增加，但首推和行业的集中都度可以提升，就此再提升基本权利仓位。”

兼具自上而下表征视野和逐级多财产系统设计能够的极高山谷，过往负责管理的新产品不但保有稳健上扬的业绩，还俱备适应商品变解构的灵活性和弹性。以他曾负责管理的有旧全恒鑫投资公司为例，该新产品成立于2020年1月20日，在极高山谷负责管理的2年左右时间里，任职回报率超过20%。

两处下半年，极高山谷将出版发行一只新的“固收+”新产品。虽然这两项商品情绪不一定极高，但他对后市很有热忱。

据极高山谷介绍，即将出版发行的嘉实双利公司股票投资公司，投资者于公司股票财产的%不低于投资公司财产的80%，投资者于投资者人财产、可转债和可中都介债的%合计不超过投资公司财产的20%。该新产品将以信用债为底仓，通过利率债来增强利润与平衡波动，再通过逐级选股来增厚利润，早日俱备“全天候奇袭能够”。

具体到财产系统设计上，极高山谷指出，这两项基本权利财产的系统设计价值极很低公司股票，但还在在适时反击的时候，将在成熟行业和新有旧行业中都寻找市价前提或短期内将至的公司，极高成长方向属意新有旧科技、品牌奢侈品、精密装配等领域。

公司股票财产总体，极高山谷指出，变动之后，公司股票呈现一定的系统设计价值，可以作为基础性仓位。

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