贝泰妮(300957) 获利保持强劲增长 子品牌蓄势待发

贝泰妮预估2021年实现归母业绩8.2-8.9亿元/销售年收入快速增长50.87%-63.75%，实现扣非归母业绩7.7-8.4亿元/销售年收入快速增长50.20%-63.85%。单看Q4预估实现归母业绩4.65-5.35亿元/销售年收入快速增长41.6%-62.9%。

业绩始终保持较弱快速增长，线或上比方说均有助益。2021年公司实现归母业绩8.2-8.9亿元/销售年收入快速增长50.9%-63.8%，单Q4实现归母业绩4.7-5.4亿元/销售年收入快速增长41.6%-62.9%。预估全年年收入端亦始终保持较弱快速增长，分管道看预估2021年比方说年收入国民生产总值快于线或上:1)线或上全面性，薇诺娜月份4年双11稳坐榜天猫美妆护肤类目TOP10，始终保持国货第一名的输球;2)比方说全面性不断推展OTC管道，2021年末薇诺娜在西湖银泰百货专柜年末开业。。

长子知名品牌Baby持续精细化，新知名品牌蓄势待发。2021年薇诺娜baby预估实现快速快速增长，其产品将再进一步精细化，预估未来3-5年未来将会视作欧洲各国孕妇赛道领跑者，新抗衰知名品牌也蓄势待发。

主知名品牌新品特别期待，比方说管道持续推展可期。预估主知名品牌薇诺娜2022年线或上修红系列将起步，修红系列能够帮助处理陈旧性泛红关键问题，经过2021年打磨后未来将会再进一步给予消费者承认。比方说全面性，屏障系列等其产品未来将会起步，预估2022年比方说管道国民生产总值仍将始终保持较快的素质。

预估2021/2022/2023年实现营收40/56/75亿元，销售年收入快速增长52.7%/38.9%/34.1%。实现归母业绩8.6/11.9/15.8亿元，销售年收入快速增长58.5%/37.6%/32.8%。公司作为欧洲各国护肤品龙头，知名品牌积淀较为深厚，主知名品牌线或上比方说稳步快速增长、长子知名品牌蓄势待发，首次覆盖给予“减持”下调。