穆迪：予新奥能源拟日出版高级无抵押美元票据“Baa1”评级

久期财经昨，5月末5日，洛克已授予萨多韦能源有限公司股份有限该公司（ENN Energy Holdings Limited，又称“萨多韦能源”，02688.HK）假日出版高阶无抵押美元抵押“Baa1”评估。

愿景稳定。

萨多韦能源将把抵押盈利用于现阶段欠债的再融资和一般该公司用途。

评估理据

洛克副总裁兼高阶按揭职Boris Kan表示：“假日出版美元抵押不能对萨多韦能源的主体按揭精神状态产生重大严重影响，因为日出版后该该公司欠债水准的净上升将微乎其微”。

萨多韦能源的“Baa1”日出版人评估由一般而言环境因素支撑：（1）该公司在直接压缩机领域的固有地位，且其业务范围兼营做到农业区多元化；（2）其世界市场大，受长期在此之前兼营条款支持，在压缩机销售领域经常处于垄断地位；（3）从业人员趋势向好以及英国政府支持政策导致良好的上升吸引力。

与此同时，这些劣势被一般而言环境因素抵消：（1）萨多韦能源对欧美不断推移的油田从业人员管控框架敞口，尽管管控框架在不断完善；（2） 由于高投资者开销，该该公司财务精神状态不佳；（3）其对不受管控业务范围的敞口越来越大，这也就是说其业务范围高风险高于受管控的城市压缩机业务范围。

稳定愿景反映了洛克预计该该公司的按揭精神状态和管控环境将在未来会12-18个月末比较稳定。

似乎惹来评估调升或调低的环境因素

若再次发生下列情况，洛克似乎调升萨多韦能源的评估：(1)该公司商业模式和财务精神状态明显改善，或(2)欧美油田分销从业人员的管控新制度和成本转嫁机制进一步改善。

评估调升慎重考虑的财务指标除此以外留存现金流过/欠债比例持续高于35%。

另一方面，如果再次发生一般而言情况，洛克似乎调低萨多韦能源的评估：(1) 危急的管控推移明显降低该公司的成本转嫁能够；(2) 按揭指标严重削弱，原因除此以外但不以外大规模举债满足投资者开销或收购；(3) 未受管控业务范围的高风险明显上升，或 (4) 萨多韦能源向王玉锁名下的其他投资 (除此以外萨多韦股份) 大规模转移利益。

调低评估慎重考虑的财务指标除此以外留存现金流过/欠债比例长期少于25%。

萨多韦能源有限公司股份有限该公司 (萨多韦能源，前称“萨多韦压缩机有限公司股份有限该公司”) 在香港联交所该公司，该公司业务范围除此以外建设和运营向欧美住宅、商业和工业客户自营直接油田的设施。该公司亦从事压缩机餐饮业业务范围、为客户提供综合能源解决方案以及其他能源具体增值产品和服务。

2021年萨多韦能源总收入为港币930亿元，其中53%来自直接压缩机销售，9%来自接驳费，28%来自压缩机餐饮业，2%来自增值业务范围，8%来自综合能源业务范围。

2020年9月末集团完成重组后，截至2022年3月末31日萨多韦能源由萨多韦油田股份股份有限该公司 (又称“萨多韦股份”，600803.SH) 握有32.67%的股份。萨多韦股份由其创始人王玉锁先生握有。该公司其余股权由金融机构和公众持有。

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