中航证券：给予天融信买入估价

术的发展科技感知层接入通信网的人身安全要求》东欧国际标准化组织精简中，天融信是唯一参编的协调人厂商。（3）工业部门该网站人身安全：根据迪赛助理，母公司10款工控人身安全厂商/免费入围领导者轴线。母公司凭借最常的技术的发展隔开与实践潜能打造了支持工业部门该网站平台、工业部门数据人身安全、工业部门该网站标记类比的系统等21个的业务过场的完整的系统设计，厂商与方案在电力、石油、轨道公总计交通、石油化工、煤炭、工程技术等32个零售业最常落地实践。（4）互联：母公司已拥有互联专利34项，参与9项东欧国际标准化组织、零售业标准、白皮书精简，联合或参与多项东欧国家项目攻关。（5）云人身安全：母公司人身安全云免费平台已上海地区31个省级行政区，为当地政府、金融业、基础教育等17个中长期零售业消费者提供免费。（6）国产化的业务：母公司基于国产应用软件的天融信昆仑续作国产化厂商已有53款168个型号，在信创厂商入围中保持良好多心与型号生产量遥遥领先，目同一时间厂商与的系统设计已在党务、金融业、太阳能、公总计交通等23个零售业充分利用影响力也化技术的发展。我们普遍认为，母公司在传统网安与取而代之弯角的业务各个方面实力均衡、技术的发展更进一步，具备零售业遥遥领先的攻防实弹射击及隔开全的业务过场的既有的系统设计潜能，可以有效做到零售业消费者全方位的协调人市场产能。

股权激励方案、22年兼营最大限度兼具母公司发展信心。母公司2022年4月15日收尾“奋斗者”第一期股票期权激励方案首次授予，2022-2024三年业绩考核最大限度值为：以2021年销售额为大数的上半年销售额孕育率分别不最低30%、60%、100%；以2021年营业盈余为大数的上半年营业盈余孕育率分别不最低20%、40%、60%，按销售额孕育率与厂商经销商孕育率收尾的最大限度值相符行权比例。2021年销售额及厂商经销商大数以业绩更取而代之同一时间的除去股份支付税款严重影响的划给于上市母公司股东的销售额5.62亿元、厂商经销商35.41亿元作为业绩考核指标大数。此外，根据母公司兼营最大限度，2022年营业盈余最大限度为30%快速增长，其中数据人身安全、工业部门该网站人身安全和互联的业务盈余最大限度为不最低100%快速增长，国产化、云人身安全及人身安全云免费盈余最大限度为不最低50%快速增长，网络服务的业务盈余最大限度为不最低50%快速增长。在保持良好研制短时间投放框架上，集中力量管控研制税款的增幅不超过25%；加大零售业取而代之媒体和网络服务开拓，经销商税款保持良好35%左右的增幅。我们普遍认为，母公司股权激励方案业绩最大限度、兼营方案看出母公司对预见发展具有较强的信心。

投资建议：我们普遍认为，母公司已连续22年稳居本土的网站市场占多数有率第一，基本上盘稳定。同时，出发点、取而代之过场的业务的大力扩展将为母公司带来更快孕育取而代之空间。意味著母公司2022、2023、2024年厂商经销商分列43.91亿元、55.77亿元、70.92亿元，归母销售额分列6.04亿元、7.67亿元、9.98亿元，相异EPS分列0.51元、0.65元、0.84元，近百期恒指相异PE分列18倍、14倍和11倍，首次隔开，给予“买入”评估。

几率提示：技术的发展更快算法换用，厂商示范不及意味著。

证券之猎户座数据中心根据近百三年公布的研报数据算出，国信证券库宏垚讲师团队对该股研究较为深入，近百三年意味著准确度均值为56.79%，其意味著2022上半年划给销售额为营业收入6.22亿，根据下同换算的意味著PE为18.08。

最取而代之营业收入意味著明细如下：

该股最近百90月内总计有10家机构假定评估，买入评估8家，增持评估2家；过去90月内机构最大限度均价为16.15。证券之猎户座净值数据分析工具看出，天融信（002212）好母公司评估为2猎户座，好价格评估为2猎户座，净值总合评估为2猎户座。(评估之内：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

以上细节由证券之猎户座根据公开信息整理，如有解决办法请联系我们。

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