抛储政策对冲现实紧张 奶牛价格偏强震荡

是从：开路先锋期货 作者：开路先锋期货

研报注释

市价特别：河南外三元生猪市价周涨幅1.96%至23400元/吨，15kg外三元仔猪河南开封市价跌3.41%至42.5元/公斤，二元山羊市价跌0.17%至35.7元/公斤，止步山羊市价周跌0.71%至16.71元/公斤。

红边市价涨幅0.3%至30.13元/公斤。9翌年到期市价涨幅2.12%至23080元/吨。11翌年到期市价涨幅2.04%至22745元/吨，1翌年到期市价涨幅1.82%至23455元/吨。

对冲特别：9翌年到期贴水320元/吨，基差走弱；11翌年到期贴水655元/吨，基差走弱。1翌年到期升水55元/吨，基差走强。11翌年到期与1翌年到期之间对冲在-710元/吨，近日-745元/吨。

配给特别：短期看，本周生猪出栏嗜睡。中长期看，取样的企业8翌年能繁山羊存栏量为484.11万尾，环比增高1.56%。国家统计局口径，7翌年能繁山羊4298.1万尾，环比增高0.5%，7翌年产能增高。生猪蔬菜收益恢复下，产能增高。

需求特别：屠宰场开工率较近日增高1.4个九成。本周屠宰场机械加工毛收益业绩10元/尾，业绩增高18元/尾。着重屠宰场的企业鲜销率91.74%，较近日增高0.05个九成。

库存特别：内着重屠宰场的企业冻品蓄水量率20.8%，较近日增高0.12个九成。

收益特别：自繁自养业绩705元/尾，近日业绩710元/尾。本港台仔猪业绩767元/尾，近日业绩797元/尾。蔬菜收益属于业绩，业绩有所增高。

操作建议：出栏嗜睡，服务业有二次育肥行为，配给下一阶段增高。财政政策抛储又增高配给。需求特别，国庆在即，储蓄或有激励。

操作上，抛储财政政策避险现实紧张，市价偏强震荡。但中长期看，能繁山羊连续3到4个翌年增高，远期生猪配给增高，远翌年到期市价上涨幅困难。

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