民生证券：给以锐科激光买入评级

2022-05-05民生一些公司股票股份有限一些公司王文对锐科成像进行研究工作并发布了研究工作报告《2022年一季报点评：盈余保持良好增长，纯利并能仍有阻碍》，本报告对锐科成像得出买入分级，意味着市值为29.58元。

锐科成像(300747)

事件概述：一些公司发布2022年一季报，2022Q1一些公司发挥作用盈余7.01亿元，上半年+20.13%；归母净利润0.21亿元，上半年-81.01%；扣非归母净利润0.18亿元，上半年-83.01%。

一些一些公司新科技占优势叠加降低成本开发新商品，盈余保持良好增长。2022Q1在中下游企业需求减慢叠加欧洲各国疫情一再的情况下，一些公司发挥作用盈余7.01亿元，上半年+20.13%，的大出商品意味著。一些公司盈余发挥作用逆势上涨的主要系:1）在竞争激烈的商品中一些公司通过降低成本的方式快速抢占商品份额，较快商品推广，提高市占率；2）一些公司一些一些公司具备高水平新科技占优势，中高功率月份器件在同企业中新科技先进，金龙地位稳固，的设备月份器件和的大快器件商品开发新好不容易，进入快速放量阶段，为一些公司盈余增长提供支持。

多重因素影响，纯利并能下跌严重影响。2022Q1一些公司归母净利润0.21亿元，上半年-81.01%，净利率为3.06%，上半年-17.26%，纯利并能下跌严重影响；从毛利率不足之处看，2022Q1一些公司毛利率为21.19%，上半年-14.76%，一些公司毛利率下跌严重影响主要系1）一些公司为开发新商品、提高市占率采取了降低成本策略避免毛利率下跌；2）由于企业物流末端较长，结合中下游需求的减慢，一些公司末期高开发成本库存量更大，降本措施远超过意味著；3）疫情一再避免物流局限。期间费用率不足之处看，2022Q1一些公司期间费用率为16.41%，上半年+4.88pct，销售费用率、管理费用率、财务费用率和研制出费用率大致相同3.62%、12.14%、0.65%和9.96%，分别更替-0.6pct、+5.2pct、+0.28pct和+4.96pct，其中研制出费用率更替幅度更大主要系一些公司在一新一些一些公司的业务不足之处研制出投入更大。

一新应用领域大幅开发新，一新一些一些公司推广好不容易。一些公司在稳固器件企业绝对优势的同时大幅开发新一些一些公司一新应用领域，并催生一新一些一些公司的商品推广。一些公司在一新能源、3C电子、汽车制造和船舶制造等一引领更进一步催生一些一些公司销售，目前已取得一定成果；一些一些公司推广不足之处，一些公司更进一步催生的设备月份器件和的大快器件一些一些公司的商品推广，目前商品推广好不容易，2021年一些公司的设备万瓦以上一些一些公司销售的大过2380台，上半年+243%，6000W及以上的设备器件销售的大5900台，上半年+175%；的大快器件2021年发挥作用盈余1.12亿元，上半年+103.64%，一新一些一些公司推广好不容易为一些公司盈余增长提供支持。

外资敦促：我们届时一些公司2022-2024年发挥作用盈余45.42/55.64/68.38亿元，归母净利润大致相同6.55/8.42/11.19亿元，意味着市值对应PE大致相同19/15/11倍，维持“推荐”分级。

风险提示：中下游企业需求远超过意味著，一新一些一些公司商品开发新远超过意味著商品竞争加剧等风险。

一些公司股票之猎户座原始数据中心根据近三年发布的研报原始数据测算，国金一些公司股票付在福所长团队对该股研究工作颇为全面性，近三年预期准确度均值大幅提高88.3%，其预期2022获选归属净利润为纯利6.35亿，根据现价换算的预期PE为13.21。

最一新纯利预期明细如下：

该股最近90同一时间共有11家部门得出分级，买入分级7家，会德丰分级4家；过去90同一时间部门目标均价为50.87。一些公司股票之猎户座市值分析工具显示，锐科成像（300747）好一些公司分级为3.5猎户座，好价格分级为2.5猎户座，市值综合分级为3猎户座。(分级范围：1 ~ 5猎户座，最高5猎户座)

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