经济衰退预期需求下降，铬铝锌镍等有色金属价格重心下移

铁矿从4年初底开始成降低趋势，近一量上升，对于后北郊如何看待？

国泰君安表示，本周澳大利亚CPI样本预想导致美元指数及美债收益率分别逐年上行105/3.5%，金属商品价格逐年不顺。5年初中国宏观经济样本恢复较好，工业同比、制造业投资以及失业率等样本超预想；在5年初赶罢工后6年初金属供给维系很弱复苏，作为传统习俗间歇性淡季，我们预料恢复高度不足之处观察。美联储加息75BP凌空，对金属商品价格打击或短暂告一段落；月底美联储或在此期间快速逐年加息以实现2%的通涨目标，对英美宏观经济造成损伤；美联储也上调2022年GDP上升预想，打击中期内金属供给构成。

电解铝：外盘逐年下挫，下游交付观望情绪渐浓。①供给上端：6年初进入另行一轮生产价格投放期。6年初月初国际间运行生产价格增至4072万吨/年，月底仍有超过250万吨投/复产。丰水期东海岸铝厂房负荷在此期间提升，华北电解铝厂房或受夏季能源紧张冲击。虽然铝价受宏观因素冲击上升，但盈利尚可促使另行生产价格在此期间投产。全球能源商品价格再次上行暂未产生另行分心。②供给、库存：国际间供给在此期间很弱复苏，板带大块等供给维系正因如此，型凝发货稍微好转。5年初国际间地产卖出环比有所改善，在政策保开建保持平衡下，铝型凝或随月底卖出好转而持续供给向好。5年初铝加工凝出口同比上升50%至67万吨，成为供给最重要的保持平衡。6年初大都反之亦然紧接正值将打击出口积极性。质押利益冲突风险逐步消除，库存样本紧接正常。③盈利上端：价格上端氧化铝及电费南行，电解铝上升较大拖累盈利降低至1900元/吨。

铜：铜价观感出较佳韧性。英美上调宏观经济上升预想对铜中期供给保持平衡很弱化，而国际间供给高强度有限，今后或难于承接英美保持平衡供给。国际间供给边缘化复苏，在5年初赶罢工后6年初月初铜加工开工率恢复正常水平（67%）；铜价南行也促进下游交付，电能铜杆加工费回升至800元/吨人口数量。

华西证券表示，硫精矿商品价格持续上涨保持平衡硫卤加工价格上行，硫卤商品价格难于上调；在疫后供给上端逐步复苏情况下，硫卤商品价格有望随着供给提振逐步提高，待供给恢复至正常水平，硫卤商品价格有望重回前高甚至突破。同时，硫精矿商品价格上涨挤压硫卤加工厂房的获利问题不可小觑，这势必会加速产业链获利逐年向上游硫矿资源上端转移，分化一体化中小企业和加工中小企业获利。

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