或发生重大变化？美股该指标创下低点，年初的恶性抛售可能会重塑

耶诞节假期便，美股债券产品才会发生一个关键性变化……

在新冠SARS爆发的前几年，看涨债券的成交量通常占纽约证交所日成交量的15%，这是比较正常的投机水平。

而从上示意图可见，2020埃尔看涨债券的转手量用到爆炸式的下降，以5日均线为参见，纽约证交所看涨债券的成交量最多了总成交量的60%。

尽管去年行情显出良好，许多标准普尔的行情都达到了位数，但还是有一部分板块的显出极好，值得注意是生物技术股，或者是说少部分的生物技术股显出颇为糟糕。

这些非盈利生物技术股和看涨债券成交量到底有什么关系呢？从下示意图可以看到，德意志银行(399.19, -7.15, -1.76%)的非盈利生物技术标准普尔与标普500标准普尔之比和债券成交量的稍为颇为接近。

当证券产品转手某只证券的看涨债券时，做市商就必须通过转手有无证券来金融市场后果，就是这种良性的循环带动股价大大涨。但当美国结束了一周的假期过后，转手看涨债券的成交量还会独自保证吗？

在去年2至5月，德意志银行非盈利生物技术标准普尔的飙升所致看涨债券成交量的下降，而这种挤兑又反过来所致德意志银行非盈利生物技术标准普尔暴跌了40%。Steven Vannelli表示，鉴于非盈利性生物技术美国公司与标普500标准普尔之比创下了新的相对低点，未来看涨债券成交量才会因此变得像2月至5月那样，促使非盈利性生物技术美国公司证券转至一个恶性的挤兑周期。

SpotGamma无视，由于假期的到来，产品将因流动性偏低而用到颇为轻微的反转，证券产品不应察觉到隐含反转率衰退（即vanna转手）才会压低债券的转手价，所致标普500标准普尔收在4700下方。如果价位独自下破4670点，那么证券产品就更加不应谨慎，值得注意是隐含反转率（即VIX）急剧上升时，这意味着看跌债券的转手量将爆发。

是从：金十样本