国金证券总裁姜文国：投行差异化竞争格局成之

即将落地的以外面登记制改革之下，证券市场投资银行的不相关的竞争既有已经初露端倪。登记制具有三大明显基本特征：一是信息披露为一个中心。二是价格专业化。三是泥土中介独立机构罪责。这对投资银行驳斥了更高的挑战。

首先，投资银金融销售业务部门能够非常相像出版发行人的经营模式、金融业不同之处等信息，单纯吻合明晰地予以披露，可避免发挥作用信息披露含糊不清、误导或重大写明等解决办法。其次，保荐独立机构罪责加大，过去回老家申报、回老家上会、挤牙膏式问道种系统意见的做法，在登记制下会对出版发行人及保荐独立机构造成重大不利负面影响。保荐独立机构对可能负面影响出版发行条件的解决办法能够种种原因紧迫前方能进行申报。此外，随着出版发行价格专业化、审核旋律的加快，对于投资银行部门的金融业理解能够、工作效率也驳斥了更高要求。

登记制下新股价格更加为了让中介独立机构的大学本科能够，市场份额也将向价格能够、销售价格能够、风控能够强的四肢证券市场之外。但中型证券市场也在快速调整策略性，在登记制时下涤荡下，证券金融业将较慢形成不相关的发展既有，未来会证券金融业将呈现“大而以外”“小而精”证券市场并存的局面。

登记制对证券市场的负面影响不仅涵盖投资银行领域。为完成一个IPO项目，投资银行主管需与研究所、直投主管、资管主管等协作，从而带动商业银行相关销售业务，主导为零售商获取服务，跨主管来进行已是常态，有利促进以外美国公司销售业务以外面转型。